젠슨 황, 로켓에 올라탔다… 엔비디아 금고에서 발견된 '스페이스X 1억2280만주'

젠슨 황의 진짜 전략, 칩을 파는 회사에서 고객의 주주가 되는 회사로

결론부터 말하면, 젠슨 황 엔비디아 최고경영자는 이미 우주 산업의 주요 주주다. 엔비디아는 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 13F 공시를 통해 올해 2분기 말 기준 스페이스X 클래스A 보통주 약 1억2280만주를 보유하고 있다고 밝혔다. 지분 가치는 2분기 말 기준 약 210억달러였으며, 스페이스X 주가가 6월 말 170.86달러에서 14일 140.00달러로 내려오면서 현재 가치는 약 172억달러 수준으로 조정됐다. 한화로 약 24조원이다.

시장이 놀란 것은 금액이 아니라 위치다. 시장조사업체 팩트셋은 엔비디아를 스페이스X의 6번째 대주주로 분석했다. AI 반도체를 만드는 회사가, 자신의 칩을 사가는 고객사의 6대 주주 명단에 올라 있다는 뜻이다.

젠슨 황은 언제부터 스페이스X 주주였나

의외로 엔비디아가 스페이스X 주식을 직접 대량 매수한 적은 없다. 엔비디아는 2025년 일론 머스크의 AI 스타트업 xAI에 특수목적법인(SPV)을 통한 지분·부채 투자 형태로 자금을 투입했고, 이후 xAI가 스페이스X로 흡수 합병되면서 스페이스X 지분을 대량 확보하게 됐다. 지난 6월 스페이스X가 증시에 상장되면서 해당 지분이 13F 공시를 통해 처음으로 공식 수치화돼 공개된 것이다.

즉 젠슨 황은 AI 모델 회사에 투자했는데, 그 회사가 로켓 회사와 합쳐지면서 자동으로 우주 기업의 대주주가 됐다. 투자 한 번으로 AI와 우주라는 두 개의 성장 축을 동시에 손에 쥔 셈이다.

왜 지금 이 공시가 중요한가

엔비디아의 포트폴리오 전체를 보면 그림이 더 선명해진다. 엔비디아가 구체적인 스페이스X 지분 규모를 공개한 것은 이번이 처음이며, 포트폴리오에는 코히런트, 제너레이트 바이오메디신, 네비우스 그룹, 노키아, 시놉시스 등의 지분도 포함된 것으로 확인됐다. 스페이스X 지분은 엔비디아 보유 지분 가운데 인텔 다음으로 큰 규모이며, 인텔 지분 가치는 현재 약 220억달러다.

젠슨 황은 더 이상 칩만 파는 경영자가 아니다. 파운드리(인텔), 반도체 설계 소프트웨어(시놉시스), 데이터센터 운영사(네비우스), 그리고 우주와 AI 컴퓨팅(스페이스X)까지 AI 밸류체인의 앞뒤를 자본으로 묶고 있다.

머스크의 "엔비디아만 쓰겠다" 선언은 무슨 의미인가

이번 공시의 파괴력은 앞선 머스크의 발언과 겹쳐 읽어야 한다. 머스크 최고경영자는 지난 4일 스페이스X의 첫 실적 발표 콘퍼런스콜에서 앞으로 회사의 AI 서비스를 엔비디아 시스템만으로 구축하겠다고 밝혔고, 베라 루빈이 최고의 아키텍처이자 최고의 AI 컴퓨터라고 평가했다. 스페이스X는 2분기 컴퓨팅 용량이 1.4기가와트(GW)로 확대됐다고 공개했으며, 머스크는 올해 말까지 2GW, 2027년 말까지 실제 가동 기준 10GW 규모가 될 것으로 예상했다.이 발언 이후 엔비디아 주가는 전 거래일 대비 3.43% 오른 219.22달러로 마감했고, 같은 날 스페이스X 주가는 13.61% 하락한 108.27달러로 거래를 마쳤다.

공급자에게는 호재, 발주자에게는 자본지출 부담으로 읽힌 것이다.

우주에 데이터센터를 띄운다는 구상은 실현 가능한가

여기서 젠슨 황의 그림은 지구를 벗어난다. 머스크는 우주 AI 위성 스타마인드를 공개하면서 사실상 최적화된 베라 루빈 NVL72 컴퓨터라고 소개했고, 각 위성에는 엔비디아의 루빈 GPU와 베라 CPU가 탑재돼 지구 저궤도에서 데이터센터급 AI 연산을 수행하며 첫 위성은 2027년 발사될 예정이다. 엔비디아는 올해 3월 크기와 무게, 전력이 제한된 환경에서 데이터센터급 성능을 구현하는 우주 가속 컴퓨팅 플랫폼을 발표한 바 있다.

로켓을 쏘는 회사와 칩을 만드는 회사가 지분으로 엮인 상태에서, 궤도 위 데이터센터라는 공동 사업까지 추진하는 구조다.

스페이스X는 더 이상 로켓 회사가 아닌가

숫자가 이를 뒷받침한다. 스페이스X의 2분기 매출은 78억달러로 전년 동기 41억달러 대비 92% 증가했고, 위성통신 커넥티비티 부문 매출은 42억9000만달러, 스타링크 가입자는 1200만명으로 1년 만에 두 배로 늘었다. 2분기 AI 관련 매출은 25억6000만달러를 기록했으며, 앤트로픽과 구글 등 AI 기업에 데이터센터 컴퓨팅 자원을 제공하는 계약이 반영됐다.

스페이스X의 정체성이 로켓과 스타링크에서 우주, 통신, AI, 데이터센터를 하나로 묶는 기술 플랫폼으로 이동하고 있다는 뜻이다.

순환거래 논란은 어떻게 봐야 하나

우호적인 해석만 있는 것은 아니다. 엔비디아는 AI용 데이터센터를 운영하는 코어위브와 네비우스 등 이른바 네오클라우드 기업들의 지분도 보유하고 있으며, 이들 역시 대규모 엔비디아 GPU를 사용하는 핵심 고객군으로 분류된다. 엔비디아가 투자한 자금으로 고객사가 다시 엔비디아 칩을 산다는 순환거래 논란이 반복적으로 제기되는 이유다.

이에 대해 블룸버그는 골드만삭스, 블랙스톤, 아폴로, KKR, 블랙록 등 주요 금융사가 AI 기업의 엔비디아 칩 구매 자금을 대출 형태로 지원하고 엔비디아가 최대 25% 수준의 지급 보증을 제공하는 구조가 등장했다고 전하며, 순환 출자와 AI 거품 우려를 해소하고 대형 민간 자본을 유입시키려는 의도가 담겼다고 분석했다.

젠슨 황의 이번 공시가 국내 산업계에 던지는 메시지는 세 가지다.

첫째, AI 시대의 경쟁력은 제품이 아니라 생태계 지분율에서 나온다. 젠슨 황은 고객을 확보하는 대신 고객의 주주가 되는 길을 택했고, 그 결과 스페이스X가 성장하면 GPU 매출과 지분 평가익이 동시에 늘어나는 이중 구조를 만들었다.

둘째, 반도체 전쟁의 전선이 지상에서 궤도로 확장되고 있다. 우주 데이터센터가 상용화되면 전력과 냉각이라는 지상 데이터센터의 병목을 우회하는 새로운 시장이 열린다.

셋째, 국내 기업에는 기회이자 경고다. 스페이스X의 컴퓨팅 용량 확대는 HBM과 파운드리, 전력 인프라, 위성 부품 등 국내 공급망에 수요를 만들지만, 동시에 엔비디아 중심의 폐쇄적 동맹이 강화되면 대체 진입로는 좁아진다.

다만 엔비디아의 지분 보유가 스페이스X의 주가 상승을 보장하지는 않는다. 대규모 AI 및 우주 인프라 투자에 따른 자본지출 부담, 상장 초기의 높은 주가 변동성, 순환거래 논란은 함께 확인해야 할 변수다.